Straddles और strangles
बड़ी चाल पर दाँव, किसी भी दिशा में
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कभी-कभी आपको पता होता है कि तूफ़ान आ रहा है पर किस तरफ़ से नहीं। ये दो ट्रेड आपको चाल के आकार पर दाँव लगाने देते हैं — दिशा पर नहीं।
अब तक हर ट्रेड में आपको एक तरफ़ चुननी पड़ी — ऊपर या नीचे, इसके ऊपर या उसके नीचे। पर कभी-कभी आपको पक्का पता होता है कि शेयर ज़ोर से हिलने वाला है और सचमुच अंदाज़ा नहीं कि किस तरफ़। कोई earnings रिपोर्ट। कोई अदालती फ़ैसला। बनाने-बिगाड़ने वाली कोई घोषणा।
Straddle आपको अंदाज़ा लगाने से आज़ाद करता है। आप एक ही Strike और एक ही Expiry पर Call और Put दोनों खरीदते हैं। अगर शेयर ऊपर उछले, तो Call पैसा देता है। अगर नीचे गिरे, तो Put पैसा देता है। आपको दिशा के बारे में सही होने की ज़रूरत नहीं — बस यह कि चाल बड़ी होगी।
Straddle एक Call और एक Put साथ रखता है। ऊपर या नीचे से फ़र्क नहीं पड़ता — आकार से पड़ता है। जब शेयर दूर तक जाए तब आप जीतते हैं; जब बस वहीं बैठा रहे तब हारते हैं। दिशा बेमानी है; दूरी ही सब कुछ है।
दोनों तरफ़ कवर करना सस्ता नहीं
दो Options रखने का मतलब है दो Premium चुकाना। तो शेयर का थोड़ा हिलना आपको इनाम नहीं देगा — मुनाफ़े का एक पैसा देखने से पहले उसे इतनी दूर जाना होगा कि दोनों टिकटों की लागत निकल जाए। आपने जानबूझकर बाधा ऊँची रखी है।
और यहाँ खतरा है: उस बड़ी चाल के इंतज़ार में दोनों Options हर दिन चुपचाप अपनी टाइम वैल्यू गँवाते रहते हैं। शांत, रेंज में रहने वाला शेयर आपका सबसे बड़ा दुश्मन है। वह दोनों legs को शून्य तक decay होने देता है, जबकि जिस आतिशबाज़ी के लिए आपने पैसे दिए थे वह कभी आती ही नहीं।
Straddle, Iron Condor का आईना है। इसे किसी भी दिशा में बड़ी चाल चाहिए। अगर शेयर मुश्किल से हिले, तो दोनों Options मुरझा जाते हैं और आप हारते हैं — Condor के सपने का ठीक उलटा। इसे कभी शांति की उम्मीद में न खरीदें।
जीत कहाँ से शुरू होती है
क्योंकि आपने दो Premium चुकाए, आपका break-even Strike से पूरे जोड़े गए Premium की दूरी पर है — दोनों तरफ़। $100 का Straddle खरीदें जिसमें Call $4 का और Put $4 का है, और आपने कुल $8 चुकाए।
तो ऊपर का break-even $100 + $8 = $108 है, और नीचे का break-even $100 − $8 = $92 है। जीतने वाली तरफ़ आपके सारे खर्च से ज़्यादा कमाए, उससे पहले शेयर को इनमें से एक पार करना होगा। दो break-even, दोनों किनारों पर एक-एक।
आपने दो टिकट खरीदे हैं, तो जीतने से पहले शेयर को इतनी दूर जाना होगा कि दोनों की कीमत वसूल हो जाए।
Strangle: सस्ता चचेरा भाई
Strangle इसी विचार का बजट वर्ज़न है। Call और Put को एक ही Strike पर खरीदने के बजाय, आप उन्हें अलग-अलग Strike पर खरीदते हैं — कीमत के ऊपर एक out-of-the-money Call और उसके नीचे एक out-of-the-money Put।
Out-of-the-money Options सस्ते होते हैं, इसलिए Strangle खोलना कम खर्चीला है। पेच इसी में छिपा है: क्योंकि दोनों Strike कीमत से दूर से शुरू होते हैं, किसी एक तक पहुँचकर पैसा देने के लिए शेयर को और भी दूर जाना होगा। टिकट पर आप बचाते हैं पर बड़ी चाल की माँग करते हैं।
Straddle: एक Strike, ज़्यादा लागत, छोटी चाल चाहिए। Strangle: अलग Strike, कम लागत, बड़ी चाल चाहिए। दोनों वोलैटिलिटी के दाँव हैं — आप इस पर दाँव लगाते हैं कि शेयर कितनी दूर जाएगा, कभी इस पर नहीं कि किस तरफ़।
दोनों तरफ़ खरीदें, बड़ी चाल की उम्मीद रखें, और विजेता चाल का आकार तय करे। आगे हम उस spread के साथ चोटी पर पहुँचते हैं जो कीमत के बजाय खुद समय का ट्रेड करता है। ⚡