Vertical spread
दो Strike, एक Expiry, दोनों तरफ़ सीमा
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दो Options, Expiry वही, Strike अलग। इन्हें जोड़ दें और आपको वह एक बिल्डिंग ब्लॉक मिलता है जो इस पहाड़ की लगभग हर स्ट्रैटेजी के पीछे है।
अब तक आपने एक बार में एक Option ट्रेड किया है — एक दाँव, एक टिकट। Vertical spread खेल बदल देता है: आप एक Option खरीदते हैं और दूसरा बेचते हैं, दोनों एक ही टाइप और एक ही Expiry के, बस अलग Strike पर। दो legs, एक टीम की तरह काम करते हुए।
“Vertical” क्यों? Option chain की कल्पना करें। Expiry की तारीख वही यानी कॉलम वही; Strike अलग यानी पंक्तियाँ अलग, एक के ऊपर एक। आपकी दोनों legs पेज पर ऊपर-नीचे बैठी हैं — और उनके बीच का छोटा-सा फ़ासला ही पूरी स्ट्रैटेजी की जान है।
दोनों legs Call हों, या दोनों Put — कभी मिले-जुले नहीं। दोनों की Expiry एक हो। फ़र्क सिर्फ़ Strike price में हो। इनमें से कोई भी नियम टूटा तो वह vertical नहीं रहता।
आख़िर एक leg बेचें ही क्यों?
अकेले Option खरीदना महँगा हो सकता है, और time decay हर दिन उसे थोड़ा-थोड़ा कुतरता है। तो यहाँ चालाकी यह है: जब आप साथ में एक दूर का Strike बेचते हैं, तो मिला पैसा आपके खर्च का कुछ हिस्सा चुका देता है। आपका टिकट सस्ता हो जाता है।
बेशक, इसकी कीमत है — हमेशा होती है। वह बेचा हुआ leg आपकी कमाई पर छत लगा देता है। आप बड़ा उछाल पकड़ने का मौका लौटा देते हैं, और बदले में सस्ता, शांत सफ़र पाते हैं। ज़्यादातर ट्रेडर्स के लिए, ज़्यादातर समय, यह सौदा लेने लायक है।
Short leg एक कूपन है जो आपका टिकट सस्ता करता है — और उस कूपन की कीमत आपकी बढ़त है।
Bull call spread: सस्ती तेज़ी
चलिए क्लासिक बनाते हैं। एक शेयर $100 पर है और आपको लगता है कि यह धीरे-धीरे $110 की ओर जाएगा। सीधे $100 का Call खरीदने के बजाय, आप $100 का Call खरीदते हैं और $110 का Call बेचते हैं। बेचे गए Call का Premium तुरंत आपकी लागत घटा देता है।
$110 के ऊपर आपका मुनाफ़ा बढ़ना रुक जाता है — पर आपका इरादा वैसे भी $110 से आगे जाने का नहीं था, तो क्या फ़र्क पड़ता है? आप पूरा आसमान नहीं, बढ़त का एक तय टुकड़ा किराए पर ले रहे हैं।
अधिकतम मुनाफ़ा = आपके Strike के बीच का फ़ासला घटा आपने जो चुकाया। $50 का Call खरीदें, $55 का Call बेचें, नेट $2 चुकाएँ → आपका सबसे अच्छा नतीजा $5 − $2 = $3 प्रति शेयर है, जो $55 या उसके ऊपर मिलता है। आसान, सीमित, और ट्रेड में घुसने से पहले ही पता।
खोलने के लिए आप पैसा देते हैं — वही आपका पूरा जोखिम है
क्योंकि Long leg की कीमत Short leg से मिलने वाले पैसे से ज़्यादा है, खोलने के लिए आप नेट debit चुकाते हैं। इसीलिए इस किस्म को debit spread कहते हैं। और सबसे अच्छी बात: यह नेट लागत सिर्फ़ आपकी एंट्री कीमत नहीं — यही वह सबसे ज़्यादा रकम है जो आप खो सकते हैं।
दोनों legs की Expiry एक है, इसलिए कुछ भी दरार से नहीं फिसल सकता। अगर शेयर गिर जाए, तो दोनों Calls बेकार होकर expire होते हैं और आप ठीक उतना खोते हैं जितना चुकाया था — एक पैसा भी ज़्यादा नहीं।
Vertical आपके नुकसान और मुनाफ़े दोनों की सीमा तय करता है। यह खूबी है, कमी नहीं — पर इसे खोलते समय किसी बेलगाम विनर की उम्मीद न रखें। अगर शेयर आपके Short strike से बहुत ऊपर चला जाए, तो आप अपना अधिकतम पहले ही पा चुके हैं। अफ़सोस की कोई जगह नहीं।
एक Long leg, एक Short leg, दोनों सिरों पर सीमा। यही आकार यहाँ ऊपर लगभग हर चीज़ का बीज है — credit spreads, condors, butterflies, सब। आगे हम पूरी चीज़ को उलटते हैं और ट्रेड खोलने के लिए पैसा पाते हैं। 🏔️