Theta — સમય સાથે ઘટતી વેલ્યુ
એ ભાડું જે ઘડિયાળ તમારી પાસેથી વસૂલે છે
વાંચ્યું
દરેક Option ઓગળતો બરફનો ટુકડો છે. Theta એ મીટર છે જે બતાવે છે કે તે કેટલી ઝડપથી ટપકે છે — અને નીચે ઊભા રહીને ટીપાં કોણ એકઠાં કરે છે.
Option માટે તમે જે ચૂકવો છો તેનો એક ભાગ માત્ર ટાઇમ વેલ્યુ છે — એ શક્યતાની કિંમત કે Expiry પહેલાં વસ્તુઓ હજુ તમારા પક્ષમાં ઝૂલી શકે. પણ સમય શબ્દમાં એક ક્રૂર હિસાબ છુપાયેલો છે: દરેક વીતતા દિવસે તે થોડો ઓછો બચે છે. એટલે થોડી વેલ્યુ ચુપચાપ ઓગળી જાય છે.
Theta માપે છે કે દરરોજ કેટલી ઓગળે છે. તે ઘડિયાળની ટપ, ટપ, ટપ છે જે તમારા Optionને ખાલી કરે છે — શેર એક ઇંચ પણ ચાલે કે ન ચાલે.
−0.08ના Thetaનો અર્થ છે, બાકી બધું સરખું રહે તો દરરોજ પ્રતિ શેર લગભગ $0.08ની વેલ્યુ ઊડી જાય છે. 100 શેરના કોન્ટ્રાક્ટ પર આ લગભગ $8 રોજ છે — બજાર ખુલ્લું હોય કે બંધ, ઝરતી રહે છે.
કોણ ચૂકવે છે અને કોણ વસૂલે છે
Theta નેગેટિવ સંખ્યામાં લખાય છે કારણ કે સમય તેની વિરુદ્ધ કામ કરે છે જેની પાસે Option છે. પણ એ decay હવામાં ગાયબ થતું નથી — તે એક ખિસ્સામાંથી બીજા ખિસ્સામાં ટપકે છે:
ખરીદનાર Theta ચૂકવે છે. તમારી પાસે જે છે તેમાંથી દરેક દિવસે વેલ્યુ ઝરે છે. વેચનાર Theta વસૂલે છે. એ જ decay તેમના ખિસ્સામાં ટપકે છે. અને ચાલાક ભાગ આ છે: વીકએન્ડ પણ ગણાય છે. બજાર બંધ હોય ત્યારે પણ ઘડિયાળ ચાલે છે, એટલે શુક્રવારથી સોમવાર સુધી રાખેલી પોઝિશન ચુપચાપ ત્રણ દિવસની વેલ્યુ ગુમાવી શકે.
Options ખરીદો તો તમે સમય ભાડે લો છો. વેચો તો તમે મકાનમાલિક બની જાઓ છો.
જે વેચનાર decayથી નફો કમાય છે, તેને Long Theta કહેવાય છે — સમય તેના પક્ષમાં છે, અને દરેક શાંત દિવસ તેને કંઈક આપે છે. ખરીદનાર ઊલટા છે: ઘડિયાળ તેમનો Option ખાલી કરે તે પહેલાં તેમને શેર ચાલે તેની જરૂર છે.
અંતે decay ઝડપી બને છે
આ એ જાળ છે જેમાં નવા લોકો ફસાય છે: time decay સીધી લાઇન નથી. Expiryથી દૂર તે ધીમાં, હળવાં ટીપાં છે. પણ છેલ્લાં અઠવાડિયાંમાં — ખાસ કરીને at-the-money Options માટે — તે તીવ્રપણે વધે છે અને Expiryની બરાબર પહેલાં વેલ્યુ ઝડપથી પાડે છે.
એટલે “હજુ અઠવાડિયાં બાકી છે, બધું બરાબર છે” વાળો વિચાર સમયમર્યાદા નજીક બિલકુલ ઊલટો છે. છેલ્લો ભાગ ભેખડ છે, ઢોળાવ નહીં. એ છેલ્લા અઠવાડિયામાં જ at-the-money Options સૌથી ઝડપથી ટાઇમ વેલ્યુ ગુમાવે છે — ધીમા પડવાથી બિલકુલ ઊલટું.
ખરીદનાર દિશા વિશે બિલકુલ સાચો હોવા છતાં નુકસાન ઉઠાવી શકે જો તે બહુ લાંબી રાહ જુએ. તમારા નુકસાન માટે શેરનું ઘટવું જરૂરી નથી — બસ તેણે સ્થિર બેઠા રહેવાનું છે જ્યારે Theta ઘડિયાળને ખાલી કરતો રહે.
તો સમય ક્યારેય મફત નથી — તે એ ભાડું છે જે ઘડિયાળ દરેક Option રાખનાર પાસેથી લે છે, અને બરાબર અંતે સૌથી વધુ લે છે. પણ Theta માત્ર એક તાકાત છે. જો શેર સ્થિર રહે અને માર્કેટનો મૂડ અચાનક ગભરાયેલો થઈ જાય તો? આગળ: Vega, બેચેન માર્કેટની કિંમત. 🌪️