Gamma — Deltaનું એક્સિલરેટર
તમારો Delta કેટલી ઝડપથી બદલાય છે
વાંચ્યું
Delta બતાવે છે કે તમારો Option કેટલી ઝડપથી ચાલે છે. Gamma બતાવે છે કે એ ઝડપ કેટલી ઝડપથી બદલાય છે. આ એ મીટર છે જે શાંત દાવને ટર્બો બનાવી દે છે.
તમે હમણાં જ Deltaને મળ્યા — તમારા Optionનું સ્પીડોમીટર. પણ કોઈ સાચી પોઝિશનને થોડી વાર જુઓ, તો એક વિચિત્ર વાત દેખાશે: સ્પીડોમીટરની સોય હલતી રહે છે. Delta કોઈ નક્કી સંખ્યા નથી. શેર ચાલે તેમ તમારો Delta વધે અને ઘટે છે.
Gamma બરાબર આ જ માપે છે. જો Delta ઝડપ છે, તો Gamma ગેસ પર મૂકેલો તમારો પગ છે — શેરની દરેક $1ની ચાલ પર તમારો Delta કેટલો ખસે છે. તે એક્સિલરેશન પાછળનું એક્સિલરેશન છે.
Delta 0.50, Gamma 0.05, અને શેર $1 વધે છે? ઉપરની ચાલ પર Deltaમાં Gamma ઉમેરો: 0.50 + 0.05 = 0.55. તમારો Option હવે શેર પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બન્યો. Gamma જ તેને ત્યાં લાવ્યું.
Gamma સૌથી વધુ ક્યાં કરડે છે
Gamma દરેક Option પર સરખું ફેલાયેલું નથી — તે ઝુંડ બનાવે છે. અને ઝુંડ ક્યાં છે તે જાણવું બતાવે છે કે કોઈ પોઝિશન ક્યારે બેકાબૂ થવાની છે:
At the money પર Gamma સૌથી ઊંચું હોય છે. અહીં જ Delta સૌથી અસ્થિર છે, દરેક ટિક સાથે સૌથી ઝડપથી ઝૂલે છે. Deep in કે deep out of the moneyમાં Gamma શૂન્ય તરફ ઘટે છે — Delta પહેલેથી 1 કે 0ની નજીક ટકેલો છે, એટલે માંડ હલે છે. અને Expiry નજીક at-the-money Optionનું Gamma ઉછળે છે: શેરની નાની ચાલ Deltaમાં મોટા ઝૂલા લાવે છે.
અંતે તે કેમ ઉછળે છે? Expiry નજીક at-the-money Option નકામા અને કિંમતી વચ્ચે ધાર પર સંતુલિત હોય છે. એક ડોલરની ચાલ તેનું ભાગ્ય પલટી શકે, એટલે Delta પલકવારમાં સિક્કો ઉછાળવાથી નિશ્ચિતતા તરફ ઝટકો ખાય છે. એ ઝટકા જ ઊંચું Gamma છે.
“આ Option માંડ હલે છે” વાળી નિરાંત Expiry નજીક ઊડી જાય છે. થોડા દિવસ બાકી હોય એવો at-the-money કોન્ટ્રાક્ટ નાની ચાલ પર શાંતથી ટર્બો થઈ શકે. તમારી પોઝિશનનું કદ આ પ્રમાણે રાખો.
બેધારી તલવાર
કલ્પના કરો એક શેર તમારા Call Strikeથી ઘણે નીચેથી ચઢે છે, તેની પાર જાય છે, અને ઘણો આગળ નીકળી જાય છે. શરૂઆતમાં, જ્યારે શેર ઘણો નીચે છે, Delta 0.10ની નજીક છે — સુસ્ત. ભાવ Strike સુધી પહોંચતાં Delta ઝડપી થઈને 0.50 પાર કરે છે. ઘણો ઉપર લઈ જાઓ તો તે 0.90ની નજીક ટકી જાય છે. Gamma એ એન્જિન છે જે Deltaને આ આખી સફરમાં લઈ ગયું — છેડા પર સૌથી ધીમું, Strikeની બરાબર આસપાસ સૌથી ઝડપી.
આ જ Gammaને સાચી બેધારી તલવાર બનાવે છે. Options તમારી પાસે હોય, તો અનુકૂળ ચાલ પર ઊંચું Gamma રોમાંચક છે: તમારો Delta વધે છે અને ફાયદો બરફના ગોળાની જેમ વધે છે. પણ તે બંને બાજુ કાપે છે. ઊલટી ચાલ પર તમારો Delta ઝડપથી ઘટે છે — અને જો તમે એ Options વેચ્યા હોય, તો એ જ Gamma નાના નુકસાનને મિનિટોમાં પીડાદાયક બનાવી શકે.
સાચા હોય ત્યારે ખરીદનારને Gamma ગમે છે. ખોટા હોય ત્યારે વેચનાર તેનાથી ડરે છે. બંને રીતે તેનો આદર કરો.
Gammaને ક્યારેય એકલું ન વાંચો. તે માત્ર એ વાતથી મહત્ત્વનું છે કે તે Delta સાથે શું કરે છે. ઊંચા Gammaનો અર્થ બસ આટલો છે કે “મારું દિશાવાળું જોખમ ઝડપથી બદલાવાનું છે” — સારા સમાચાર કે ખરાબ, તે આ પર આધાર રાખે છે કે શેર કઈ તરફ તૂટે છે.
હવે તમે માત્ર ઝડપ નહીં, એક્સિલરેશન પણ અનુભવી શકો છો. પણ અત્યાર સુધી આપણે માત્ર શેરને ચાલતો જોયો. જ્યારે શેર કંઈ કરતો નથી અને કેલેન્ડર બસ એક પાનું ફેરવે છે, ત્યારે Option સાથે શું થાય છે? આગળ: Theta, સમયનું ધીમું ઝરણ. ⏳