Theta — Zeitwertverfall
Die Miete, die dir die Uhr berechnet
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Jede Option ist ein schmelzender Eiswürfel. Theta ist die Anzeige, die dir sagt, wie schnell er wegtropft — und wer darunter steht und die Tropfen auffängt.
Ein Teil dessen, was du für eine Option zahlst, ist reiner Zeitwert — der Preis für die Möglichkeit, dass die Dinge vor Verfall noch zu deinen Gunsten kippen. Aber in diesem Wort Zeit versteckt sich eine grausame Arithmetik: mit jedem Tag, der vergeht, bleibt etwas weniger davon. Also schmilzt leise ein bisschen Wert weg.
Theta misst, wie viel pro Tag schmilzt. Es ist das Tröpfeln, Tröpfeln, Tröpfeln der Uhr, die deine Option leert — egal, ob sich die Aktie einen Zentimeter bewegt oder nicht.
Theta von −0.08 bedeutet, dass etwa $0.08 an Wert pro Aktie und Tag verdunsten, bei sonst gleichen Bedingungen. Bei einem 100-Aktien-Kontrakt sind das etwa $8 pro Tag — und die sickern heraus, egal ob der Markt offen oder geschlossen ist.
Wer zahlt und wer kassiert
Theta wird als negative Zahl geschrieben, weil die Zeit gegen den arbeitet, der die Option besitzt. Aber dieser Verfall löst sich nicht in Luft auf — er tröpfelt von einer Tasche in die andere:
Käufer zahlen Theta. Wert sickert jeden einzelnen Tag aus dem, was du hältst. Verkäufer kassieren Theta. Derselbe Verfall tröpfelt stattdessen in ihre Tasche. Und hier ist der hinterhältige Teil: Wochenenden zählen. Die Uhr tickt weiter, auch wenn der Markt geschlossen ist, also kann dich ein Halten von Freitag bis Montag leise drei Tage Zeitwert kosten.
Besitzt du Optionen, mietest du Zeit. Verkaufst du sie, wirst du zum Vermieter.
Von einem Verkäufer, der vom Verfall profitiert, sagt man, er sei long Theta — die Zeit ist auf seiner Seite, und jeder ruhige Tag zahlt sich für ihn aus. Käufer sind das Gegenteil: sie brauchen, dass sich die Aktie bewegt, bevor die Uhr ihre Option leert.
Der Verfall beschleunigt sich zum Ende hin
Hier ist die Falle, die Neulinge erwischt: Zeitwertverfall ist keine gerade Linie. Weit vom Verfall entfernt ist er ein langsames, sanftes Rinnsal. Aber in den letzten Wochen — besonders bei am-Geld-Optionen — beschleunigt er sich stark und vernichtet kurz vor Verfall schnell Wert.
Also ist die Intuition „ich habe noch Wochen, mir geht’s gut“ kurz vor der Frist genau falsch herum. Die Schlussgerade ist eine Klippe, kein Hang. In dieser letzten Woche verlieren am-Geld-Optionen ihren Zeitwert am schnellsten — das Gegenteil von Abbremsen.
Ein Käufer kann bei der Richtung goldrichtig liegen und trotzdem verlieren, wenn er zu lange wartet. Die Aktie muss nicht fallen, damit du blutest — sie muss nur stillsitzen, während Theta die Uhr herunterlaufen lässt.
Zeit ist also nie umsonst — sie ist eine Miete, die die Uhr jedem Optionsinhaber berechnet, und sie berechnet am meisten genau am Ende. Aber Theta ist nur eine Kraft. Was, wenn die Aktie stillsteht und die Stimmung des Marktes plötzlich nervös wird? Als Nächstes: Vega, der Preis eines zappeligen Marktes. 🌪️