Theta — সময়ের ক্ষয়
ঘড়ি আপনার কাছ থেকে যে ভাড়া নেয়
পড়া হয়েছে
প্রতিটি Option একটা গলতে থাকা বরফের টুকরো। Theta হল সেই মিটার, যা বলে এটা কত দ্রুত চুইয়ে পড়ে — আর নিচে দাঁড়িয়ে কে ফোঁটাগুলো জমাচ্ছেন।
একটা Option-এর জন্য যা দেন তার একটা অংশ নিছক টাইম ভ্যালু — Expiry-র আগে পরিস্থিতি এখনও আপনার পক্ষে ঘুরতে পারে, সেই সম্ভাবনার দাম। কিন্তু সময় শব্দটার মধ্যে একটা নিষ্ঠুর পাটিগণিত লুকিয়ে আছে: প্রতিটি দিন পেরোলে তা একটু কমে। তাই একটু মূল্য চুপচাপ গলে যায়।
Theta মাপে দিনপ্রতি কতটা গলে। এটা ঘড়ির টুপ, টুপ, টুপ, যা আপনার Option খালি করে দেয় — শেয়ার এক ইঞ্চিও নড়ুক বা না নড়ুক।
−0.08-এর Theta মানে অন্য সব এক থাকলে প্রতিদিন প্রতি শেয়ারে মোটামুটি $0.08 মূল্য উবে যায়। 100-শেয়ারের কন্ট্র্যাক্টে সেটা প্রায় দিনে $8 — বাজার খোলা থাক বা বন্ধ, ঝরে যাচ্ছে।
কে দেন আর কে আদায় করেন
Theta নেগেটিভ সংখ্যা হিসেবে লেখা হয়, কারণ সময় Option-এর মালিকের বিরুদ্ধে কাজ করে। কিন্তু সেই ক্ষয় শূন্যে মিলিয়ে যায় না — এক পকেট থেকে আরেক পকেটে চুইয়ে পড়ে:
ক্রেতারা Theta দেন। যা ধরে রেখেছেন তা থেকে প্রতিটি দিন মূল্য ঝরে যায়। বিক্রেতারা Theta আদায় করেন। সেই একই ক্ষয় বরং তাঁদের পকেটে চুইয়ে পড়ে। আর এখানেই চালাকিটা: সপ্তাহান্তও গোনা হয়। বাজার বন্ধ থাকলেও ঘড়ি চলতে থাকে, তাই শুক্রবার থেকে সোমবার ধরে রাখলে চুপচাপ তিন দিনের মূল্য ঝরে যেতে পারে।
Option-এর মালিক হলে আপনি সময় ভাড়া নেন। বিক্রি করলে আপনি বাড়িওয়ালা।
যে বিক্রেতা ক্ষয় থেকে লাভ করেন তাঁকে বলা হয় Long Theta — সময় তাঁর পক্ষে, আর প্রতিটি শান্ত দিন তাঁকে পাওনা দেয়। ক্রেতারা উল্টো: ঘড়ি তাঁদের Option খালি করে দেওয়ার আগে শেয়ারকে নড়তে হবে।
শেষের দিকে ক্ষয় দ্রুত হয়
নতুনরা যে ফাঁদে পড়েন: time decay সরলরেখা নয়। Expiry থেকে অনেক দূরে এটা ধীর, মৃদু চুইয়ে পড়া। কিন্তু শেষ কয়েক সপ্তাহে — বিশেষ করে at-the-money Option-এ — এটা তীক্ষ্ণভাবে গতি বাড়ায়, Expiry-র ঠিক আগে দ্রুত মূল্য ঝরিয়ে দেয়।
তাই "আমার হাতে কয়েক সপ্তাহ আছে, আমি ঠিক আছি" — এই অনুভূতি সময়সীমার কাছে ঠিক উল্টো। শেষ অংশটা খাড়া পাহাড়, ঢাল নয়। শেষ সপ্তাহেই at-the-money Option সবচেয়ে দ্রুত টাইম ভ্যালু ঝরায় — ধীর হওয়ার ঠিক উল্টো।
একজন ক্রেতা দিকের ব্যাপারে পুরোপুরি ঠিক হয়েও বেশিক্ষণ অপেক্ষা করলে হারাতে পারেন। আপনার রক্তক্ষরণের জন্য শেয়ারকে পড়তে হবে না — শুধু স্থির বসে থাকলেই হবে, আর Theta ঘড়িটা ফুরিয়ে দেবে।
তাহলে সময় কখনো বিনামূল্যে নয় — এটা এমন ভাড়া, যা ঘড়ি প্রত্যেক Option-ধারকের কাছ থেকে নেয়, আর একেবারে শেষে সবচেয়ে বেশি নেয়। কিন্তু Theta শুধু একটা শক্তি। শেয়ার স্থির দাঁড়িয়ে থাকলে আর বাজারের মেজাজ হঠাৎ অস্থির হয়ে উঠলে কী হয়? এরপর: Vega, অস্থির বাজারের দাম। 🌪️