Gamma — Delta முடுக்கி
உங்கள் Delta எவ்வளவு வேகமாக மாறுகிறது
படித்தது
உங்கள் Option எவ்வளவு வேகமாக நகர்கிறது என்று Delta சொல்கிறது. அந்த வேகம் எவ்வளவு வேகமாக மாறுகிறது என்று Gamma சொல்கிறது. அமைதியான பந்தயங்களை டர்போவாக மாற்றும் அளவுமானி இதுதான்.
உங்கள் Option-இன் ஸ்பீடோமீட்டரான Delta-வை இப்போதுதான் சந்தித்தீர்கள். ஆனால் ஒரு உண்மையான பொசிஷனைச் சிறிது நேரம் கவனித்தால் விசித்திரமான ஒன்றைக் காண்பீர்கள்: ஸ்பீடோமீட்டர் ஊசி தொடர்ந்து நகர்கிறது. Delta நிலையான எண் அல்ல. பங்கு பயணிக்கும்போது, உங்கள் Delta வளர்கிறது, சுருங்குகிறது.
Gamma சரியாக அதை அளக்கிறது. Delta வேகம் என்றால், Gamma ஆக்ஸிலரேட்டரில் உங்கள் கால் — பங்கில் ஒவ்வொரு $1 நகர்வுக்கும் உங்கள் Delta எவ்வளவு மாறுகிறது. முடுக்கத்துக்குப் பின்னால் உள்ள முடுக்கம் அது.
Delta 0.50, Gamma 0.05, பங்கு $1 உயர்கிறதா? மேல்நோக்கிய நகர்வில் Gamma-வை Delta-வுடன் கூட்டுங்கள்: 0.50 + 0.05 = 0.55. உங்கள் Option இப்போது பங்குக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாகிவிட்டது. அதை அங்கே கொண்டு சென்றது Gamma.
Gamma எங்கே மிகக் கடுமையாகக் கடிக்கிறது
Gamma ஒவ்வொரு Option-இலும் சமமாகப் பரவியிருப்பதில்லை — அது குவிகிறது. அது எங்கே குவிகிறது என்று தெரிந்தால், ஒரு பொசிஷன் எப்போது காட்டுத்தனமாகப் போகிறது என்று தெரியும்:
ATM-இல், Gamma உச்சம் தொடுகிறது. இங்கேதான் Delta மிக நிலையற்றது, ஒவ்வொரு டிக்கிலும் மிக வேகமாக ஆடுகிறது. ஆழமாக ITM அல்லது ஆழமாக OTM-இல், Gamma பூஜ்ஜியத்தை நோக்கி மங்குகிறது — Delta ஏற்கனவே 1 அல்லது 0 அருகில் ஒட்டியிருக்கிறது, அதனால் அரிதாகவே அசைகிறது. Expiry அருகில், ATM Option-க்கான Gamma எகிறுகிறது: சிறிய பங்கு நகர்வுகள் பெரிய Delta ஆட்டங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.
இறுதியில் அது ஏன் எகிறுகிறது? Expiry அருகில், ATM Option மதிப்பற்றதற்கும் மதிப்புள்ளதற்கும் இடையே கத்தி முனையில் சமநிலையில் இருக்கிறது. ஒரு டாலர் நகர்வு அதன் விதியைப் புரட்டலாம், அதனால் Delta ஒரு நொடியில் காசு சுண்டலிலிருந்து நிச்சயத்தை நோக்கிப் பாய்கிறது. அந்தச் சுழற்சிதான் அதிக Gamma.
"இந்த Option அரிதாகவே நகர்கிறது" என்ற ஆறுதலான உணர்வு Expiry அருகில் ஆவியாகிவிடுகிறது. சில நாட்களே மீதமுள்ள ATM ஒப்பந்தம் சிறிய நகர்விலேயே அமைதியிலிருந்து டர்போவுக்குத் தாவலாம். அதற்கேற்ப உங்கள் பொசிஷன்களின் அளவை நிர்ணயியுங்கள்.
இருமுனைக் கத்தி
ஒரு பங்கு உங்கள் Call Strike-க்கு வெகு கீழிருந்து, அதைக் கடந்து, வெகு மேலே வரை ஏறுவதைக் கற்பனை செய்யுங்கள். தொடக்கத்தில், பங்கு வெகு கீழே இருக்கும்போது, Delta 0.10 அருகில் — தூக்கத்தில். விலை Strike-ஐ அடையும்போது, Delta 0.50 வழியாக வேகமெடுக்கிறது. வெகு மேலே தள்ளினால் 0.90 அருகில் நிலைபெறுகிறது. அந்த முழுப் பயணம் முழுவதும் Delta-வைக் கொண்டு சென்ற இன்ஜின் Gamma — தீவிர முனைகளில் மிக மெதுவாக, Strike-ஐச் சுற்றி மிகக் கடுமையாக.
அது Gamma-வை உண்மையான இருமுனைக் கத்தியாக்குகிறது. Option-களை வைத்திருந்தால், சாதகமான நகர்வில் அதிக Gamma பரவசமானது: உங்கள் Delta வளர்ந்து லாபங்கள் பனிப்பந்து போலப் பெருகுகின்றன. ஆனால் அது இரு பக்கமும் வெட்டும். பாதகமான நகர்வில் உங்கள் Delta வேகமாகச் சுருங்குகிறது — நீங்கள் அந்த Option-களை விற்றிருந்தால், அதே Gamma ஒரு சிறிய இழப்பைச் சில நிமிடங்களில் வலிமிகுந்ததாக மாற்றலாம்.
சரியாக இருக்கும்போது வாங்குபவர்கள் Gamma-வை விரும்புகிறார்கள். தவறாக இருக்கும்போது விற்பவர்கள் அதைக் கண்டு அஞ்சுகிறார்கள். எப்படியிருந்தாலும் அதை மதியுங்கள்.
Gamma-வை ஒருபோதும் தனியாகப் படிக்காதீர்கள். அது Delta-வுக்கு என்ன செய்கிறது என்பதன் மூலமே முக்கியமாகிறது. அதிக Gamma என்றால் "என் திசை சார்ந்த வெளிப்பாடு வேகமாக மாறப் போகிறது" என்று மட்டுமே அர்த்தம் — பங்கு எந்தப் பக்கம் உடைகிறது என்பதைப் பொறுத்து நல்ல செய்தியோ கெட்ட செய்தியோ.
இப்போது வேகத்தை மட்டுமல்ல, முடுக்கத்தையும் உணர முடிகிறது. ஆனால் இதுவரை பங்கு நகர்வதை மட்டுமே பார்த்தோம். பங்கு எதுவும் செய்யாமல், நாட்காட்டி வெறுமனே ஒரு பக்கத்தைப் புரட்டும்போது ஒரு Option-க்கு என்ன நடக்கிறது? அடுத்து: Theta, நேரத்தின் மெதுவான கசிவு. ⏳