Margin और रोज़ाना mark-to-market
एक्सचेंज futures कैसे सुनिश्चित करते हैं कि हर कोई भुगतान कर सके
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एक्सचेंज futures कैसे सुनिश्चित करते हैं कि हर कोई भुगतान कर सके
यह इस पाठ का India संस्करण है। भारत के निवासी करेंसी में ट्रेड सिर्फ़ NSE, BSE या MSE पर एक्सचेंज-ट्रेडेड करेंसी डेरिवेटिव्स के ज़रिए, SEBI-रजिस्टर्ड ब्रोकर के साथ कर सकते हैं। केवल शिक्षा के लिए, कोई टिप नहीं।
Margin एक जमा राशि है, कीमत नहीं
जब आप कोई future खरीदते या बेचते हैं, तो आप कॉन्ट्रैक्ट की पूरी वैल्यू नहीं चुकाते। आप MARGIN जमा करते हैं — उसका एक हिस्सा — इस गारंटी के रूप में कि आप नुकसान की भरपाई कर सकते हैं। Margin कोई फ़ीस नहीं है: पोज़िशन खुली रहने तक यह ब्लॉक रहता है, और पोज़िशन बंद करने पर, मुनाफ़ा और नुकसान सेटल होने के बाद, रिलीज़ हो जाता है।
इसे कौन तय करता है
भारतीय एक्सचेंजों पर clearing corporation हर कॉन्ट्रैक्ट का margin तय करता है, एक risk model (SPAN) से जो एक दिन की बुरी चाल का अनुमान लगाता है, और साथ में एक अतिरिक्त extreme-loss margin। ब्रोकर को कम से कम इतनी रकम पहले ही लेनी होती है — वे ज़्यादा माँग सकते हैं, कम कभी नहीं (3 November 2026 तक)।
Mark-to-market, हर दिन
हर ट्रेडिंग दिन के अंत में हर खुली futures पोज़िशन का मूल्य उस दिन के settlement price पर दोबारा आँका जाता है। अगर कीमत आपके पक्ष में गई, तो मुनाफ़ा नकद में आपके खाते में जमा होता है; अगर आपके ख़िलाफ़ गई, तो नुकसान काटा जाता है। इसे MARK-TO-MARKET (MTM) कहते हैं। नुकसान expiry तक चुपचाप जमा नहीं होते — उनका भुगतान रोज़ होता है।
उदाहरण के लिए एक हफ़्ता
उदाहरण के लिए (मार्केट डेटा नहीं): आप 1 USD/INR lot 85.00 पर खरीदते हैं। दिन 1 का settlement 84.90 पर होता है — ₹100 काटे जाते हैं। दिन 2 का settlement 85.05 पर होता है — ₹150 जमा होते हैं। दिन 3 को आप 85.10 पर बेचते हैं — ₹50 जमा होते हैं। कुल: चार्ज से पहले +₹100, तीन किस्तों में चुकाया गया।
जब पैसा कम पड़ जाए
अगर नुकसान आपके margin को खा जाए और ब्रोकर के कहने पर आप पैसा नहीं डालते, तो आगे के नुकसान को रोकने के लिए ब्रोकर पोज़िशन बंद (square off) कर देगा। कोई “stop-out level” नहीं है जिसे निशाना बनाया जाए — मकसद यह है कि आप उसके पास कभी न पहुँचें। पोज़िशन का आकार ऐसा रखें कि एक बुरा हफ़्ता भी square-off के लिए मजबूर न कर सके।
आपने सीख लिया: margin और MTM
Margin एक जमा राशि है, जिसकी न्यूनतम रकम clearing corporation तय करता है और जो पहले ही ली जाती है
Futures रोज़ mark to market होते हैं: मुनाफ़ा नकद में जमा, नुकसान नकद में काटा जाता है
Margin call पूरी न करने पर पोज़िशन square off कर दी जाती हैं
पोज़िशन का आकार ऐसा रखें कि एक बुरा हफ़्ता आपको बाहर न कर सके