करेंसी डेरिवेटिव्स कौन इस्तेमाल करता है — और क्यों

करेंसी जोखिम हर जगह है

जिस इंपोर्टर को तीन महीने बाद डॉलर में भुगतान करना है, रुपया कमज़ोर होने पर उसे नुकसान होता है। जिस एक्सपोर्टर या फ़्रीलांसर को डॉलर में पैसा मिलता है, रुपया मज़बूत होने पर उसे नुकसान होता है। विदेश में यूनिवर्सिटी की फ़ीस भरने वाला परिवार, डॉलर लोन वाली कंपनी — हर एक के पास एक्सपोज़र (EXPOSURE) है: ऐसा पैसा जिसकी रुपये में वैल्यू एक्सचेंज रेट बदलने पर बदल जाती है।

हेजिंग: रेट को पक्का करना

हेज (HEDGE) ऐसी पोज़िशन है जो तब फ़ायदा देती है जब आपके एक्सपोज़र को नुकसान होता है। जिस इंपोर्टर को डॉलर में भुगतान करना है, वह USD/INR futures खरीद (BUY) सकता है: अगर रुपया कमज़ोर होता है, तो बिल महँगा पड़ता है लेकिन futures में फ़ायदा होता है। जिस एक्सपोर्टर को डॉलर मिलने हैं, वह उन्हें बेच (SELL) सकता है। मकसद निश्चितता है, मुनाफ़ा नहीं।

RBI का अंडरलाइंग-एक्सपोज़र नियम

FEMA और RBI के निर्देशों के तहत, कोई व्यक्ति रुपये से जुड़े exchange-traded करेंसी डेरिवेटिव में पोज़िशन केवल किसी contracted exposure को हेज करने के लिए ले सकता है — यानी FEMA के तहत अनुमत किसी ऐसे लेन-देन से पैदा हुआ करेंसी जोखिम, जो वास्तव में किया जा चुका हो। यह ढाँचा 5 जनवरी 2024 के एक सर्कुलर में दोबारा बताया गया, जो 3 मई 2024 से लागू है। सभी INR pairs और सभी एक्सचेंजों को मिलाकर USD 5 million तक कोई दस्तावेज़ नहीं चाहिए, लेकिन यूज़र के पास एक्सपोज़र होना फिर भी ज़रूरी है और उसे साबित कर पाने की ज़िम्मेदारी यूज़र की ही है; इससे ऊपर एक्सपोज़र के दस्तावेज़ होने चाहिए (3 November 2026 तक)।

2024 और 2026 में क्या बदला

मई 2024 से पहले कई रिटेल ट्रेडर बिना किसी करेंसी एक्सपोज़र के USD/INR futures और options इस्तेमाल करते थे। जब एक्सपोज़र नियम दोबारा स्पष्ट किया गया और एक्सचेंजों व ब्रोकरों ने इसे लागू करना शुरू किया, तो करेंसी सेगमेंट में रिटेल गतिविधि तेज़ी से गिर गई। 10 अक्टूबर 2026 को RBI ने एक कदम और आगे बढ़कर बिना-दस्तावेज़ लिमिट USD 100 million से घटाकर USD 5 million कर दी। सीखने वाले के लिए सबक: ये सबसे पहले हेजिंग के टूल्स हैं, और नियम इन्हें इसी तरह देखते हैं।

आपने सीख लिया: करेंसी डेरिवेटिव्स कौन इस्तेमाल करता है

एक्सपोज़र हर वह भुगतान या आमदनी है जिसकी रुपये में वैल्यू एक्सचेंज रेट के साथ बदलती है

हेज तब फ़ायदा देता है जब एक्सपोज़र को नुकसान होता है; मकसद निश्चितता है, मुनाफ़ा नहीं

INR करेंसी डेरिवेटिव्स के लिए RBI अंडरलाइंग एक्सपोज़र माँगता है; छोटे साइज़ पर सिर्फ़ दस्तावेज़ों से छूट मिलती है

2024 से, बिना एक्सपोज़र वाली रिटेल गतिविधि ज़्यादातर इस सेगमेंट से बाहर हो गई है