Moneyness: ITM, ATM और OTM
आपके Strike के मुकाबले शेयर कहाँ है
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ट्रेडर “in the money” और “out of the money” ऐसे बोलते हैं जैसे हर कोई पैदा होते ही इन्हें जानता हो। इस पेज के आखिर तक आप भी जान जाएँगे।
अच्छी खबर यह है: Moneyness उन शब्दों में से है जो फ़ाइनेंस का होमवर्क लगते हैं, लेकिन इनके पीछे बहुत आसान आइडिया छिपा है। यह बस एक सवाल का जवाब देता है — आपके Strike के मुकाबले शेयर कहाँ है?
यही एक तुलना बताती है कि आपके Option में पहले से असली वैल्यू है, या यह अब भी एक उम्मीद भरा छोटा दाँव है जो शायद रंग लाए। इससे ज़्यादा कोई रहस्य नहीं।
डायल पर ठीक तीन सेटिंग हैं: in the money (ITM), at the money (ATM) और out of the money (OTM)। किसी भी Option को इन तीन में से एक खाने में रखना सीख लें, और आप Option chain को मेन्यू की तरह पढ़ेंगे।
Moneyness हमेशा शेयर का भाव बनाम Strike होती है। इसका चुकाए गए Premium से कोई लेना-देना नहीं। वह अलग कहानी है — यह पूरी तरह इस बारे में है कि शेयर अभी कहाँ खड़ा है।
Call के लिए ऊपर की दिशा अच्छी है
Call Strike पर खरीदने का आपका अधिकार है, इसलिए Call सबसे खुश तब होता है जब शेयर उससे ऊपर चढ़ता है। सोचिए $100 का Call और NVDA $120 पर ट्रेड हो रहा है। आप $120 की चीज़ $100 में खरीद सकते हैं — वह फ़र्क असली, भुनाने लायक वैल्यू है। आपका Call पक्का in the money है।
अब NVDA को $80 पर गिरा दीजिए। क्या आप $80 में मिल रहे शेयर के लिए $100 देने का अधिकार इस्तेमाल करेंगे? कभी नहीं। वह Call out of the money है — अभी कोई अंदरूनी वैल्यू नहीं, बस उम्मीद कि समय-सीमा से पहले भाव पलटे। और जब शेयर लगभग $100 के आसपास, Strike से चिपका हो, तब आप at the money हैं।
Moneyness मुनाफ़े के बारे में नहीं है। यह पोज़िशन के बारे में है — आपके Strike के मुकाबले शेयर कहाँ खड़ा है।
Option in the money हो सकता है और फिर भी आप कुल मिलाकर नुकसान में हो सकते हैं, क्योंकि अंदर आने के लिए आपने Premium दिया था। Moneyness Option की वैल्यू बताती है, आपका P&L नहीं। इन दोनों को अलग रखें।
Put के लिए, बस तस्वीर पलट दें
Put Strike पर बेचने का अधिकार है, इसलिए सब कुछ उल्टा हो जाता है। Put चाहता है कि शेयर अपने Strike से नीचे हो। वही $100 Strike और NVDA $80 पर हो तो Put in the money है — आप $100 में वह बेच सकते हैं जिसकी कीमत सिर्फ़ $80 है। NVDA को $120 तक ऊपर ले जाएँ तो Put out of the money हो जाता है। वही तीन लेबल, उल्टी दिशा।
याद रखने का आसान तरीका: Call ऊपर चाहते हैं, Put नीचे। आपका Option जिस दिशा की उम्मीद कर रहा है, उस तरफ़ चाल उसे in the money की ओर खींचती है।
तो तीन छोटे लेबल पर इतनी मेहनत क्यों? क्योंकि Moneyness वह डायल है जो कीमत और संभावना तय करता है। ITM Option में वैल्यू पहले से शामिल है, इसलिए वह महँगा है — आप पहले से मौजूद वैल्यू खरीद रहे हैं — और वह भी गँवाई जा सकती है। OTM Option ठीक इसीलिए सस्ता है क्योंकि उसकी संभावना कम है; आप एक “शायद” के लिए पैसे दे रहे हैं। जितना गहरा ITM, Option उतना लगभग खुद शेयर रखने जैसा बर्ताव करने लगता है।
Deep ITM = महँगा, ज़्यादा संभावना, शेयर के साथ लगभग डॉलर-दर-डॉलर चलता है। Far OTM = सस्ता, कम संभावना, फ़ायदे के लिए असली बड़ी चाल चाहिए। Moneyness वह नॉब है जिसे आप इन दो छोरों के बीच घुमाते हैं।
बस यही पूरा आइडिया है। किसी भी Option पर नज़र डालें, शेयर की Strike से तुलना करें, और तुरंत पता चल जाएगा कि वह in, at या out of the money है — और मोटे तौर पर उसकी कीमत ऐसी क्यों है। आगे हम इस वैल्यू को एक तस्वीर में बदलेंगे: payoff डायग्राम, और वह सटीक लाइन जहाँ आप लाल से हरे में आते हैं। 🎓