Moneyness: ITM, ATM আর OTM
আপনার Strike-এর তুলনায় শেয়ার কোথায়
পড়া হয়েছে
ট্রেডাররা “in the money” আর “out of the money” এমনভাবে বলেন, যেন সবাই জন্ম থেকেই জানে। এই পাতার শেষে আপনিও জানবেন।
সুখবর হল: moneyness এমন একটা শব্দ, যা শুনতে ফিনান্সের হোমওয়ার্কের মতো, কিন্তু ভিতরে একেবারে সহজ একটা ধারণা। এটা শুধু একটা প্রশ্নের উত্তর দেয় — আপনার Strike-এর তুলনায় শেয়ার কোথায় বসে আছে?
এই একটা তুলনাই বলে দেয় আপনার Option-এর আগে থেকেই সত্যিকারের মূল্য আছে, নাকি এটা এখনও কাজে লাগার অপেক্ষায় থাকা একটা আশাভরা ছোট বাজি। এর চেয়ে রহস্যময় কিছু নয়।
ডায়ালে ঠিক তিনটে ঘর: in the money (ITM), at the money (ATM) আর out of the money (OTM)। যেকোনো Option-কে এই তিনটে ঝুড়ির একটায় ফেলতে শিখলে Option chain মেনুর মতো পড়তে পারবেন।
Moneyness সবসময় শেয়ারের দাম বনাম Strike। আপনার দেওয়া Premium এতে কখনো আসে না। সেটা আলাদা গল্প — এটা শুধু এই মুহূর্তে শেয়ার কোথায় দাঁড়িয়ে, তা নিয়ে।
Call-এর জন্য উপরে ওঠাই ভালো দিক
Call হল Strike-এ কেনার অধিকার, তাই শেয়ার Strike-এর উপরে উঠলে Call সবচেয়ে খুশি। ভাবুন একটা $100 Call, আর NVDA ট্রেড হচ্ছে $120-এ। যার মূল্য $120, তা আপনি $100-এ কিনতে পারেন — ওই ফারাকটা সত্যিকারের, নগদে ভাঙানো যায় এমন মূল্য। আপনার Call পাকাপাকি in the money।
এবার NVDA নামিয়ে দিন $80-এ। যে শেয়ার $80-এ পাওয়া যায়, তার জন্য কি অধিকার খাটিয়ে $100 দেবেন? কখনো না। ওই Call out of the money — এখনও কোনো নিজস্ব মূল্য নেই, শুধু আশা যে সময়সীমার আগে দাম ঘুরে দাঁড়াবে। আর শেয়ার যখন Strike-এর গা ঘেঁষে $100-এর আশপাশে, তখন আপনি at the money।
Moneyness লাভ নিয়ে নয়। এটা অবস্থান নিয়ে — আপনার Strike-এর তুলনায় শেয়ার কোথায় দাঁড়িয়ে।
Option in the money হলেও সব মিলিয়ে আপনি লোকসানে থাকতে পারেন, কারণ ঢুকতে আপনি Premium দিয়েছেন। Moneyness বলে Option-এর মূল্য, আপনার P&L নয়। দুটোকে আলাদা রাখুন।
Put-এর জন্য শুধু ছবিটা উল্টে দিন
Put হল Strike-এ বিক্রি করার অধিকার, তাই সবকিছু আয়নার মতো উল্টো। Put চায় শেয়ার তার Strike-এর নিচে থাকুক। সেই একই $100 Strike, NVDA $80-এ — তাহলে Put in the money — যার মূল্য মাত্র $80, তা আপনি $100-এ বিক্রি করতে পারেন। NVDA-কে $120-এ তুলুন, Put out of the money হয়ে যায়। একই তিনটে লেবেল, উল্টো দিক।
মনে রাখার সহজ উপায়: Call চায় উপরে, Put চায় নিচে। আপনার Option যে দিকের জন্য গলা ফাটাচ্ছে, সেদিকে দাম গেলেই সেটা in the money-র দিকে যায়।
তাহলে তিনটে ছোট লেবেল নিয়ে এত মাথা ঘামানো কেন? কারণ moneyness হল সেই ডায়াল, যা দাম আর সম্ভাবনা ঠিক করে। ITM Option-এ আগে থেকেই মূল্য বসানো, তাই দাম বেশি — আপনি আগে থেকে থাকা মূল্য কিনছেন — আর সেটাও হারাতে পারেন। OTM Option সস্তা ঠিক এই কারণে যে এটা কম সম্ভাবনার বাজি; আপনি একটা “হয়তো”-র জন্য দাম দিচ্ছেন। আরও গভীর ITM-এ গেলে Option প্রায় শেয়ার নিজের কাছে রাখার মতো আচরণ করতে শুরু করে।
Deep ITM = দামি, সম্ভাবনা বেশি, প্রায় ডলারে ডলারে শেয়ারের সঙ্গে নড়ে। Far OTM = সস্তা, সম্ভাবনা কম, কাজে আসতে সত্যিকারের বড় ওঠানামা দরকার। এই দুই চরমের মাঝে যে নব ঘোরান, সেটাই Moneyness।
পুরো ধারণাটা এটুকুই। যেকোনো Option দেখুন, শেয়ারকে Strike-এর সঙ্গে তুলনা করুন, আর সঙ্গে সঙ্গে জেনে যাবেন সেটা in, at না out of the money — আর মোটামুটি কেন তার দাম এমন। এরপর আমরা সেই মূল্যকে ছবিতে আনব: payoff diagram, আর ঠিক সেই লাইন, যেখানে লাল থেকে সবুজে বদলান। 🎓