Expiry, exercise & assignment

ஆப்ஷன்கள் என்றென்றும் நீடிப்பதில்லை. ஒவ்வொன்றிலும் ஒரு Expiry தேதி முத்திரையிடப்பட்டிருக்கிறது — அதற்குப் பிறகு அது வெறுமனே இல்லாமல் போகிறது. அந்த நாளில், மூன்று சொற்கள் உங்கள் விதியைத் தீர்மானிக்கின்றன: Expire, எக்ஸர்சைஸ், அல்லது அசைன்.

அவை நீதிமன்றச் சொற்கள் போலத் தோன்றும், ஆனால் ஒவ்வொரு பக்கத்திலும் யார் இருக்கிறார்கள் என்று பார்த்தவுடன் மிக எளிமையானவை. அவற்றில் இரண்டு, டிரேடின் எதிர் முனைகளிலிருந்து பார்க்கப்படும் ஒரே நிகழ்வின் பெயர்கள் மட்டுமே.

நீங்கள் எந்தக் கதவு வழியாக நடப்பீர்கள் என்பதைத் தீர்மானிப்பது எது? ஒரே ஒன்று: முடிவில் உள்ள moneyness — மணி அடிக்கும்போது Option in the money-இல் இருக்கிறதா, out of the money-இல் இருக்கிறதா. மூன்று விளைவுகளையும் வரிசைப்படுத்துவோம்.

மூன்று விளைவுகள்

மதிப்பு இல்லாமல் Expire ஆவது. Expiry அன்று உங்கள் Option out of the money-இல் இருந்தால், அது அமைதியாக இறக்கிறது. திறந்த சந்தையை விட மோசமான ஒரு உரிமையைப் பயன்படுத்தக் காரணம் இல்லை, அதனால் அது மறைகிறது. வாங்குபவருக்கு நல்ல செய்தி: உங்கள் இழப்பு நீங்கள் செலுத்திய Premium அளவுக்கு மட்டுமே — ஒரு பைசா கூட அதிகம் அல்ல.

எக்ஸர்சைஸ். Option in the money-இல் இருந்தால், வாங்குபவர் தன் உரிமையைப் பயன்படுத்தலாம் — Strike விலையில் 100 பங்குகளை உண்மையில் வாங்குவது அல்லது விற்பது. அதுதான் எக்ஸர்சைஸ்: ஒப்பந்தம் வாக்களித்த டீலைப் பணமாக்குவது.

அசைன்மென்ட். எக்ஸர்சைஸ் செய்யப்படும் ஒவ்வொரு ஒப்பந்தத்தின் மறுமுனையிலும் ஒரு விற்பவர் இருக்கிறார், அவர் அசைன் செய்யப்படுகிறார் — அதை நிறைவேற்றக் கட்டாயப்படுத்தப்படுகிறார். ஒரு Call எக்ஸர்சைஸ் செய்யப்பட்டால், அசைன் செய்யப்பட்ட விற்பவர் 100 பங்குகளை ஒப்படைக்க வேண்டும். ஒரு Put எக்ஸர்சைஸ் செய்யப்பட்டால், அவர் 100 பங்குகளை வாங்க வேண்டும். ஒரே நிகழ்வு, எதிர் இருக்கை.

வாங்குபவர்கள் எக்ஸர்சைஸ் செய்கிறார்கள். விற்பவர்கள் அசைன் செய்யப்படுகிறார்கள். ஒரே நிகழ்வு, ஒரே டிரேடின் இரண்டு பக்கங்கள்.

கிட்டத்தட்ட எல்லோரும் உண்மையில் செய்யும் நகர்வு

தொடக்கநிலையாளர்களை ஆச்சரியப்படுத்தும் திருப்பம் இதோ: பெரும்பாலான டிரேடர்கள் ஒருபோதும் எக்ஸர்சைஸ் செய்வதே இல்லை. 100 உண்மையான பங்குகளை வாங்குவது அல்லது விற்பது நிறைய பணத்தை முடக்குகிறது, Option-இல் மீதமுள்ள மதிப்பையும் வீணாக்குகிறது. அதனால் அதற்குப் பதிலாக, Expiry-க்கு முன் Option-ஐ விற்று மூடி, வித்தியாசத்தைப் பையில் போடுகிறார்கள்.

விற்று மூடுவது ஏன் புத்திசாலித்தனமான இயல்புநிலை? ஏனெனில் in-the-money Option-இன் மதிப்பு அதன் இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ கூட்டல் மீதமுள்ள டைம் வேல்யூ. எக்ஸர்சைஸ் செய்தால் இன்ட்ரின்சிக் பகுதியை மட்டுமே பிடிக்கிறீர்கள் — டைம் வேல்யூ ஆவியாகிறது. விற்றால் இரண்டையும் வைத்துக்கொள்கிறீர்கள். முன்கூட்டியே எக்ஸர்சைஸ் செய்வதால் பணத்தை மேசையிலேயே விட்டுச் செல்கிறீர்கள்.

முடிவில் கடிகாரம் வேகமெடுக்கிறது

Expiry பற்றி மதிக்க வேண்டிய கடைசி விஷயம்: டைம் வேல்யூ சீராகக் கசிவதில்லை. காலக்கெடு நெருங்கும்போது, அது மேலும் மேலும் வேகமாக உருகுகிறது — கடைசி வாரத்தில் அது செங்குத்தாக விழலாம். டிரேடர்கள் இந்தத் தேய்வை Theta என்கிறார்கள், பூஜ்ஜியத்தை நெருங்க நெருங்க அது வேகமெடுக்கிறது.

வெப்பமான நாளில் ஒரு ஐஸ் கட்டியைக் கற்பனை செய்யுங்கள்: தொடக்கத்தில் மெதுவாக, பிறகு நீங்கள் உணர்வதற்குள் ஒரு குட்டை. நேரம் குறைந்துகொண்டிருக்கும் out-of-the-money Option தான் அந்தக் குட்டை — அதன் “ஒருவேளை சரியாகும்” அமைதியாகத் தீர்ந்துகொண்டிருக்கிறது, அதோடு அதன் விலையும் கசிகிறது.

இயக்கவியல் அத்தியாயம் இத்துடன் முடிந்தது. Expire, எக்ஸர்சைஸ், அசைன் — கூடவே ஒருபோதும் நிற்காத கடிகாரம். நீங்கள் இப்போதுதான் Elementary-இல் பட்டம் பெற்றீர்கள். அடுத்து: Greeks, அங்கே அந்த ஓடும் கடிகாரத்துக்கு இறுதியாக ஒரு எண் கிடைக்கிறது. 🏆